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如何解讀2的CPI數據

发布时间:2019-11-08 22:38:02

如何解读2%的CPI数据

2014年的CPI数据出炉,2014年12月份,全国居民消费价格总水平比上年上涨2.0%这个涨幅为近5年的新低,2013年这个数据是2.6%,2012年也是2.6%,2011年是5.4%,2010年是3.3%

CPI数据值是一个比较抽象的东西,通俗点理解就是通货膨胀率,CPI数值为负数则被认为是通货紧缩,CPI数值在之间被认为是正常的通货膨胀率,偏高如超过5%则为恶性通货膨胀但是,不要一听到通货膨胀就是坏事,它本身是个中性指标,一定程度的通货膨胀率反映的是正常的经济活动,只是不能出现两个极端,即通货紧缩与恶性通货膨胀

我们如何来理解正常的CPI呢首先,我们可以看看经济仍未完全复苏的欧洲和日本是怎么做的,在日本和欧洲,经济运行的指标里有重要一块,就是力保CPI不为负,也就是要防止通货紧缩,欧洲和日本央行都把CPI的目标定在2%的水平请注意,不是 "控制在2%",而是 "增长到2%",欧元区最新的CPI是负值,欧洲央行的行长面临很大的压力,而日本这十多年则一直在与通货紧缩做斗争过低的CPI数据并不是好事,它意味着全社会整体利润率水平偏低,实际反映的是实体经济不活跃,因为利润率不高,大家的干劲不足2008年,中国经济遭遇了全球性金融危机冲击,2009年的CPI就是负的0.7%,当年的GDP依旧是高增长,而实体经济感觉相当吃力,如果不是4万亿投资,中国的GDP也是一个大的下降趋势,因此,CPI数据更能反映经济冷热

其次,落实到具体政策上,为温柔刺激经济,2015年或许为人为拉抬CPI,一定程度上刺激实体经济的活跃度CPI数据实际上并不是单独存在的,以中国目前122万亿的M2看,2%的CPI水平实际是偏低的,因为前几年中国都是靠的货币投资拉动,这些流动性进入市场以后,只把CPI拉到2%,由此可见很多领域是拖了后腿的我们看去年12月份CPI构成,食品价格环比上涨1.2%,非食品价格环比下降0.1%,并不是所有都在上涨,特别是制造业对CPI的影响,单纯从数据上看不出,但你从一些下降的指标依旧可以看出,比如通讯消费下降,其产业链的直接影响可能就是终端产品价格下降,而价格下降势必影响企业利润因此,2015年我们对CPI的控制力度可能会减弱,以前我们都提的是把CPI控制在什么水平,现在要思考的是,我们如何把CPI维持在一个合理的区间,因此2015年特别需要关注的是能在CPI构成数据上实现快速引导作用的行业,如占比比较大的农业养殖业,定向投资的力度可能加快

第三,2%的CPI数据为货币政策更加灵活留了后手,因为现在可比的一年期法定存款利率是2.75%,但绝大部分银行是上浮1.2倍达到了3.3%左右,这样的话就有1.3%的剪刀差以前之所以不敢动辄降利率,一个很大因素就是CPI比实际存款利率高,全社会是负利率,如果降利率,则意味着老百姓财富的贬值但现在情况看,即便维持中间值为2.5%的全年CPI水平,法定存款利率也可以降低0.25个百分点,考虑到可以上浮1.2倍,存款利率理论上讲有0.5个百分点的下降空间当然,灵活的货币政策还有很多手段,而且也不可能动辄像降利率这样大水漫灌的形式出现,但至少它为货币政策灵活运用留下了很大的空间与余地

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